Автор: Альона Євтушенко, юристка F&P
Попри війну, зростання інфляції та макроекономічну невизначеність, українські компанії демонструють гнучкість та адаптуються до складних реалій. Інвестори звертають увагу на перспективні сектори, а компанії, які вміють правильно використовувати M&A-інструменти, отримують конкурентні переваги. Як нестабільність впливає на цей ринок та які стратегії можуть забезпечити успішні угоди?
Українські тренди M&A
Світовий ринок M&A зазнав значних змін через зростання інфляції, підвищення відсоткових ставок та економічну невизначеність. У 2023 році активність на ринку M&A на глобальному рівні різко знизилася, досягнувши одного з найнижчих рівнів за останні 10 років за вартістю угод. Однак у контексті можна сказати: попри війну, ринок M&A демонструє стійкість. Обсяг анонсованих та завершених угод M&A за підсумками 2024 року становив $1,2 млрд.
Цікаво, що загальна вартість десяти найбільших угод склала $743 млн. Ключовими секторами, що приваблювали інвесторів, стали IT, агробізнес, енергетика та приватизація. Особливо варто відзначити активність українських компаній, які не лише залучали іноземні інвестиції, але й здійснювали власні придбання за кордоном.
У 2025 році очікується продовження тенденції до зростання ринку M&A. Тож попри складнощі, у поточному році M&A в Україні функціонуватиме.
Чи відновиться ринок M&A повністю?
Очевидно, що перспективи залежать в першу чергу від досягнення миру. Можливо, це сприятиме відновленню довіри інвесторів, макроекономічній стабілізації, покращенню економічних умов, збільшенню зовнішнього фінансування та відновленню критичної інфраструктури. Хоча для максимального використання цих можливостей українським компаніям необхідно і далі підвищувати свою інвестиційну готовність та адаптуватись до міжнародних стандартів.
Можна спрогнозувати подорожчання українських активів після завершення війни завдяки зниженню ризиків, потенційному припливу капіталу та відновленню бізнес-активності. Найпривабливішими галузями для інвесторів стануть традиційні для нашого ринку IT та агробізнес, а також оборонно-промисловий комплекс. Також можливі інвестиції у сфери післявоєнного відновлення: це енергетика та об’єкти інфраструктури. Однак реалізація цього потенціалу залежить від глибини та тривалості стабілізації, державних реформ для покращення інвестиційного клімату та глобальних економічних умов.
Серед факторів, які впливатимуть на здатність залучати інвестиції:
- Стабільне зовнішнє фінансування. Зараз воно покриває 40% українського бюджету і є критично важливим для виживання економіки (та й країни загалом).
- Економічні умови: наявність достатньої кількості робочої сили, ризик подальшого знецінення національної валюти.
- Стан енергосистеми, який залежить від здатності захистити ключові об’єкти від російських атак та наявності у бізнесу ресурсів для впровадження альтернативних шляхів генерації.
- Робота ОПК України. Він займає 26,3% прогнозованого ВВП. В України значний потенціал у цьому напрямку, тому є сенс у пошуку та залученні іноземних партнерів.
- Страхування воєнних ризиків. Мова йде, зокрема, про програми FortuneGuard з покриттям $50 млн на об’єкт та URGF з покриттям $11 млн.
Що «гальмує» M&A угоди в Україні?
Не можна забувати про виклики: у 80% компаній в Україні відсутні інвестиційні проєкти, розроблені за міжнародними стандартами. Це значно звужує можливості для залучення капіталу.
Тобто компанії не готові до інвестицій через недостатнє розуміння процесів M&A, ризиків і юридичних аспектів таких угод. Орієнтація на внутрішні операції без врахування можливостей злиття та поглинання обмежує перспективи масштабування та виходу на нові ринки.
Щоб не втратити конкурентні переваги та не залишитися осторонь від глобальних економічних процесів, бізнесу варто змінювати підхід. Залучаючи експертну допомогу, компанії зможуть ефективно підготуватись до залучення капіталу та використати можливості M&A для зростання й стійкості у важких умовах.
Однак успішне проведення M&A-угод вимагає не лише глибокого розуміння ринкових тенденцій, а й належного юридичного та фінансового супроводу. Особливого значення набуває процедура Due Diligence. Вона дозволяє виявити ризики, пов’язані з угодами, та забезпечити їхню відповідність міжнародним стандартам.
Що відбувається з due diligence в умовах високих ризиків?
В Україні due diligence включає перевірку власності активів, судових ризиків, санкційних обмежень та відповідності законодавству. Однак 24 травня 2024 року Рада Європейського Союзу офіційно прийняла Директиву Corporate Sustainability Due Diligence (Про належну обачність щодо корпоративної сталості). Вона зобов’язує великі компанії, що працюють в ЄС, відповідати за вплив своєї діяльності на права людини та довкілля.
Директива спрямована на те, щоб великий бізнес взяв на себе відповідальність за перехід до екологічно чистої економіки та соціальної справедливості. Компанії з понад 1000 співробітників та оборотом від 450 млн євро повинні будуть запровадити систему оцінки ризиків для виявлення та усунення негативного впливу на права людини та довкілля. У разі порушень передбачені санкції та обов’язок відшкодувати завдану шкоду.
Українські компанії, які мають торгівельні відносини з ЄС, повинні враховувати вимоги цієї директиви. Вона стосується не тільки діяльності компаній, а і їх дочірніх підприємств та ділових партнерів по всьому ланцюжку діяльності.
Варто зауважити, що у нестабільні часи проведення ретельного due diligence стає критично важливим. Для мінімізації ризиків у міжнародних M&A-угодах в Україні потрібні:
- Оцінка можливих обмежень та розробка стратегій їх обходу.
- Використання страхових інструментів для захисту інтересів сторін.
- Дотримання вимог антимонопольного законодавства України та інших юрисдикцій.
Попри нестабільність, ринок M&A в Україні продовжує функціонувати та відкриває нові можливості для бізнесу. Компанії, які зможуть швидко адаптуватися до нових реалій, врахувати міжнародні вимоги та забезпечити належний рівень підготовки угод, отримають значні переваги.
